造紙?jiān)虾透黝愒垉r(jià)錢漲幅得到顯著遏制：2011年二季度開端，造紙兩大類原料價(jià)錢就完結(jié)了下跌的勢頭，其中廢紙價(jià)錢基礎(chǔ)維持穩(wěn)固，而木漿價(jià)錢則延續(xù)降落。兩者價(jià)錢動(dòng)搖的邏輯大有不同，廢紙價(jià)錢企穩(wěn)是由于國廢回收率晉升招致提供增添，而木漿價(jià)錢降落則是由于文化用紙產(chǎn)能投放增速減緩。

    需求大不雷同：造紙陡峭照舊，紙包裝延續(xù)走高紙種上游的需求增速也浮現(xiàn)顯著差別。以廢紙為原料的包裝類一次性紙杯類用紙（箱板紙、瓦楞紙、白板紙）需求增速照舊但市場被兩大巨頭壟斷，而以木漿為原料的文化用紙（銅版紙、雙膠紙）需求不佳，整體而言造紙板塊投資時(shí)機(jī)渺茫。

    然而從往年5月份開端，紙包裝行業(yè)對上游提價(jià)延續(xù)，但老本卻不再下跌，因而二季度行業(yè)盈利才能廣泛觸底反彈。同時(shí)，延續(xù)四個(gè)季度的行業(yè)不景氣和銀根壓縮也招致了許多中小紙包裝企業(yè)退出這一市場，而上游客戶需求剛性增添，匆匆使了紙包裝行業(yè)集中度晉升，估計(jì)四季度該行業(yè)盈利將繼承復(fù)原。

    通脹回落但銀根照舊壓縮，消耗類輕工龍頭受害顯著：輕工企業(yè)的資金鏈衰弱水平已經(jīng)成為以后中心競爭力之一，耐熱性是需要在紙杯上標(biāo)明的重要指標(biāo)之一，同時(shí)上游客戶的業(yè)務(wù)增速也成為投資抉擇的癥結(jié)因素。咱們以為那些領(lǐng)有剛性消耗類上游客戶，且本身技巧壁壘和資金劣勢顯著的輕工企業(yè)正適宜在壓縮寒冬逆勢擴(kuò)大，相關(guān)于行業(yè)中其余競爭對手，受害顯著。